lördag 18 november 2017

Förändring innehav i porföljen och Thailand närmar sig

Helt otroligt vad tiden rusar på! Just nu är det minst sagt intensivt på jobbet samtidigt som vi ordnar med praktiska ting inför långvistelsen i Thailand. Nu senast var jag och fixade med visum på den thailändska ambassaden så nu är det check på den :) Julen närmar sig dessutom med stormsteg samtidigt som vädret här i Sverige inte är det mest upplyftande.

Besök på den thailändska ambassaden i Stockholm.

Först och främst är det ju konstant mörkt vilket tär på vem som helst och på det ska vi dessutom utstå grått, kallt och blött! Det är dock i dessa lägen som det infinner sig en alldeles extra varm känsla i kroppen med vetskapen om vad som komma skall. Det är en fantastisk känsla att veta att vi en gång i tiden tog ett beslut som för alltid kommer att förändra vår livssituation till det bättre. Det var ett val som ledde in oss på vägen till frihet, ett vägval som nu innebär att vi får möjlighet att äga vår tid och disponera den så som vi själva önskar. Det har varit och är fortfarande en lång vandring som kräver enorma mängder tålamod och självdisciplin, men det är samtidigt en vandring som i slutänden är mödan värd. Nu har vi förvisso inte vandrat helt klart ännu, men vi har i alla fall kommit en rejäl bit på väg och tillräckligt långt för att på allvar få möjligheten att årligen smaka på konsekvensen. För oss innebär det möjligheten till några månader per år på varmare breddgrader och en rejäl paus från det intensivt snurrande ekorrhjulet. Vilken härlig känsla!


Så, vad händer då med familjen VtF:s frihetsfond? Jo det har faktiskt hänt en del saker på senare tid. Till exempel valde jag tidigare i november att sälja av hela innehavet i det norska försäkringsbolaget Protector Forsikring. Det har varit en smått magisk resa får jag lov att säga och när jag summerar resan och inkluderar de utdelningar som erhållits under årens lopp så landar vi på en totalavkastning överstigande 400 %. Synd att klaga :)

Nu gillar jag egentligen Protector väldigt mycket så varför sålde jag? Ett av skälen var att bolaget tydligt indikerar att de sannolikt inte kommer föreslå utdelning då de vill stärka balansräkningen och säkerställa kapital för tillväxt. När jag läser presentationen får jag också känslan av att det kan komma att dröja många år innan de återupptar utdelningen igen. Jag kan inte påstå att Protector gör fel här, men som utdelningsinvesterare känns det inte bra. Ett annat skäl är att jag upplever att risken nu är avsevärt mycket högre. T ex börjar antalet skadeärenden öka kraftigt och det är väl inte oväntat givet att försäkringsportföljen nu börjar "mogna". Kraftig tillväxt genom inbryt på nya marknader ökar också risken, men kan samtidigt visa sig vara ett genidrag. Hur som helst så kommer jag även fortsatt att följa Protector och jag kan mycket väl tänka mig att kliva in igen i framtiden. Protector är ett fantastiskt bolag på många sätt.

Jag har också sålt det lilla innehavet i Mekonomen. Det vill liksom inte lyfta och problemen är många. Tyvärr kan jag inte se någon ljusning i närtid och valde därför att kliva av. Investeringen i Mekonomen blev inte någon framgångssaga likt Protector utan slutade i princip +/- 0 när erhållna utdelningar inkluderas.

Merparten av likviderna ligger ännu kvar i krigskassan i väntan på köplägen. Jag har dock gjort några mindre inköp i de befintliga innehaven NCC samt SHB.

Önskar alla en trevlig lördag!

lördag 28 oktober 2017

Visumansökan Thailand på gång, ny utflykt bokad

Nu närmar sig familjen VtF:s långresa till Thailand med stormsteg! Det känns lite smått overkligt ärligt talat. Nu kommer vi också in i en period där vissa förberedelser behöver göras, t ex ansöka om visum.

För någon vecka sedan slutbetalade vi dessutom vårt hus och bokade ytterligare en resa inom landet. Det blir några nätters vistelse på en trevlig liten ö som tydligen ska erbjuda magiskt bra dykning och snorkling. Det ser vi fram emot!


Vår plan är alltså att årligen, med start 2018, vara borta 3-4 månader per år som förläggs på varmare breddgrader (vintern 2018 alltså Thailand). Självklart väljer vi att åka iväg på vintern när Sverige allt som oftast bjuder på kompakt mörker, kyla, slask, regn och rusk. På vår och sommar däremot är Sverige fantastiskt så utöver bortavaron utomlands är planen att också ha någon månad per år ledigt i Sverige. Övrig tid fortsätter vi att arbeta med sådant vi trivs med. Detta årliga äventyr finansieras av våra passiva inkomster som kommer genom aktieutdelningar. Vill ni läsa mer om planen, se inläggen:

Inom kort är tanken att ansöka om ett Single Entry turistvisum på den Thailändska ambassaden. Jag har tidigare skrivit ett inlägg, Nya bud kring visumregler Thailand, där du kan läsa om olika visumtyper, vad som gäller mm. Tänk dock på att reglerna allt som oftast ändras varför jag rekommenderar att kolla på den thailändska ambassadens site för aktuell information.  

Eftersom vi bor i Stockholm och ambassaden ligger där är tanken att göra ansökan på egen hand. Till att börja med blir det att fylla i ansökningsblanketten som ser ut så här:


Checklistan i övrigt är som följer:
  • Ha med passet i original (giltigt minst 6 månader till efter inresedatum) samt en kopia av identitetssidan av passet. 
  • Två stycken passfoton i färg mot vit bakgrund som är max 6 månader gamla (4,5x3,5 cm).
  • Kopia på flygbiljett eller bokningsbekräftelse (ska visa inrese- samt utresedatum).
Ambassaden ligger på Floragatan 3 i Stockholm och avgiften för ett Single Entry visum är 300 kr. Därefter tar det upp till en vecka och sedan får du åter bege dig till ambassaden för avhämtning.

onsdag 11 oktober 2017

Bokslutskommuniké 2016/2017 - MQ

För några dagar sedan kom MQ med bokslutskommunikén avseende verksamhetsåret 2016/2017. Tyvärr får jag väl säga att året varit åt det svagare hållet där vinstutvecklingen inte blivit den jag hade hoppats på. Faktum är att vinsten faktiskt är marginellt svagare i år jämfört med föregående även om det inte är någon stor differens (VPA 2,67 kr jmf 2,70 kr fg år). Ett par händelser som påverkat negativt är dels att Joy fick en sättning på grund av konflikten i Göteborgs hamn samt att stängningen av butiken vid Grensen, Oslo kostat en del. Detta har naturligtvis påverkat bolaget negativt, men bör vara av engångskaraktär. Styrelsen föreslår att utdelningen blir kvar på 1,75 kr/aktie vilket motsvarar c:a 66% av resultat.  


Även om året inte har varit fantastiskt finns en hel del ljusglimtar. T ex är det trevligt att se att bruttomarginalen rört sig i rätt riktning. 2016/2017 uppgick den till 57,1 % vilket kan jämföras med  54 % föregående år. Detta indikerar alltså att MQ behövt realisera färre varor vilket i sin tur betyder att inköpen som gjorts bättre motsvarar vad marknaden vill köpa och att kvantiteten är mer rätt. Det är också positivt att nettolåneskulden minskar och nu uppgår till 156 MSEK (172). Nettolåneskulden/EBITDA är 1.0 vilket är riktigt låg samtidigt som soliditeten är 61 %. Med andra ord är MQ finansiellt starkt vilket ger bolaget flexibilitet och kraft att växa vidare. Även kassaflödet är värt att nämna då det blivit något starkare.

Nettoomsättningen för verksamhetsåret uppgick till 1.821 MSEK (1 681) vilket innebär att tillväxten förbättrades med +8.3%. Dock minskade den jämförbara försäljningen med 1,4 %, men beakta då att marknaden i stort backade med 2 % enligt HUI. 

På kostnadssidan konstaterar jag en rejäl ökning. För helåret uppgick kostnaderna till 900 MSEK (771) vilket alltså betyder en ökning om 129 MSEK. 115 MSEK av dessa kommer dock genom Joy. Bolaget uppger dessutom att 3 MSEK kommer från ombygda lokaler och 6 MSEK för stängning av butiken på Grensen, Oslo. I synnerhet den sistnämnda posten är av engångskaraktär.

Frågan nu är vad vi kan förvänta oss av MQ 2017/2018 och framåt? De senaste två åren har verkligen inte varit fantastiska även om det inte heller varit någon katastrof. Som helhet tycker jag att MQ är ett välskött bolag med starka finanser, bra kassaflöde och en vass ledning. Direktavkastningen till nuvarande kursnivå är dessutom c:a 5,5 % vilket inte är fy skam. Det finns helt klart flera faktorer som talar för att MQ skulle kunna börja överraska positivt igen,  t ex:
  • Bruttomarginalen har förstärkts vilket på sikt bör få genomslag på resultatet. 
  • VD Christina Ståhl säger att det finns ytterligare synergier att hämta inom t ex IT, inköp, produktion, logistik och lager.
  • Några poster under verksamhetsåret är av engångskaraktär och dessa har påverkat resultatet klart negativt, t ex stängning av butiker i Norge och konflikten i Göteborgs hamn,
  • Dollarkursen är klart lägre nu jämfört med slutet av förra året vilket på sikt borde få genomslag på inköpspriserna och därmed resultatet.

Det finns självklart också faktorer som inte är lika positiva och det faktum att retailmarknaden just nu har det tufft generellt är en sådan. Personligen tror jag dock att verksamhetsåret 2017/2018 kan visa sig bli ett fall framåt för MQ. 

Nuvarande nedtryckta kurs indikerar att marknaden inte tror på att MQ kan förbättra resultatet nämnvärt framöver för skulle marknaden tro det borde kursen vara klart högre. P/E talet just nu är strax under 12 vilket knappast kan anses högt. En något förbättrad VPA under detta verksamhetsår och närmre vad bolaget gjorde under 2014/2015 (P/E kring 9 till nuvarande kurs) skulle sannolikt innebära att kursen rör sig i nordlig riktning. Fallhöjden vill jag också påstå är begränsad då verksamheten känns stabil och direktavkastningen är så pass hög.

söndag 1 oktober 2017

Inköp NCC

Som flera säkerligen redan känner till gick NCC för en tid sedan ut med en vinstvarning för det tredje kvartalet. Denna vinstvarning resulterade i att aktien sjönk som en sten på börsen och en stor anledning till den var att bolaget tvingas göra en engångsnedskrivning om 150 MSEK avseende Björnegårdstunneln i Norge. Dessutom säger VD Peter Wågström att han kan konstatera en något lägre omsättning i den danska och finska byggverksamheten. Det här är naturligtvis inte positivt, men reaktionen på marknaden kändes ändå smått överdriven och jag valde därför att köpa in mig (nytt innehav).


Det här med engångsnedskrivningar är (tyvärr) ett känt fenomen inom byggbranschen. Jag har varit ägare av Peab-aktien under många år så jag är verkligen bekant med den här problematiken. Det är uppenbart för mig att ju större projekten är desto högre blir risken för otrevliga överraskningar. I högkonjunktur är det också svårare att hitta kompetenta medarbetare och det kan mycket väl också vara en del i problematiken. Ju större och mer komplext projektet är, desto bättre styrning, ledning och kompetens behövs för ett lyckat resultat.  

I fallet Peab har ledningen ändrat strategi och valt att fokusera på mindre och mellanstora projekt istället vilket verkligen givit resultat. Engångsnedskrivningarna har nästan helt upphört, kassaflödet och lönsamheten har kraftigt förbättrats och skuldsättningen har minskat markant. Ur ett aktieägarperspektiv har det här självklart varit en väldigt bra affär där aktien stigit kraftigt i värde samtidigt som utdelningen ökat rejält. Jag hoppas få se något liknande i NCC, dvs ett tydligare fokus på att minimera dessa engångsnedskrivningar. Med lite tid och tålamod tror jag det kan bli verklighet.

tisdag 19 september 2017

Vad kommer vi att göra i Thailand?

Ja det är ju faktiskt en högst relevant fråga och dessutom en fråga som jag får hela tiden. Jag kan väl börja med att säga att vi har massor av uppslag på saker vi vill ägna vår tid åt.

En normal vardag kan tänkas se ut ungefär så här tänker vi:

07:00 - 08:15
Vid 7 tiden är det dags att stiga upp eftersom vår dotter ska till skolan (som börjar kl 08:30). Högst sannolikt börjar vi dagen med ett dopp i poolen eller i havet. Det känns som en härlig start på dagen. Till frukost serveras bröd vi bakat själva, massor av färska frukter och gärna egengjord smoothie och juice. Ingen stress. Självklart äter vi frukosten tillsammans utomhus på terassen i +25 gradig värme.

På morgonkvisten är det också läge att vattna och pyssla om de växter jag tänkt odla när jag är där. Det är turboklimat i Thailand så odlar man i kruka lär det vara möjligt att få möjligheten att skörda dessutom. I krokarna finns en mysig handelsträdgård med hjälpsam personal som kan guida en. Bättre start på dagen än så här har jag svårt att tänka mig.

08:15 - 08:45    
Dags att bege sig till skolan som det tar några minuter att ta sig till. Många dagar har alla barn inklusive föräldrar en gemensam samling på skolgården. Det ger tid att lära känna alla vid denna lilla skola vilket skapar fin gemenskap. Kanske blir det något litet uppträdande från barnen då och då dessutom?

08:45 - 10:30
Vår dotter går i skolan och herr och fru VtF ägnar sig åt träning i någon form. Vår ambition är att göra något varje dag och möjligheterna är många. Till exempel finns det ett riktigt fint gym ett par minuter från skolan där vi tänker träna då och då. Det är ju varmt i Thailand så ett gym med AC är inte fel de dagar det är extra varmt.

Andra möjligheter till fysisk aktivitet är att gemensamt ta en löprunda eller långpromenad på stranden, cykla och upptäcka nya ställen eller varför inte delta i någon aktivitet som anordnas, t ex yoga.

10:30 - 12:00 
Efter träning och dusch känns det som en bra idé att bege sig till stranden för lite sol och bad. Ett alternativ är så klart att bege sig hemåt och sätta sig i skuggan vid poolen och läsa en god bok eller varför inte uppdatera bloggen alternativt svara på läsarmail? Vid ett av våra favoritställen vid stranden finns det fri tillgång till wifi och det gäller även vid huset så möjligheten saknas inte.


Ett annat alternativ är så klart att unna sig lite vardagslyx genom att ta en massage på något ställe i byn. Det kan nog behövas då och då och till skillnad från Sverige kostar det inte heller en förmögenhet. Något vi också vill göra är att dyka då och då. Vi har ju båda dykcertifikat så det gäller att passa på när man väl befinner sig i paradiset. Det kanske dock blir mer av en helgaktivitet?

12:00 - 13:45
Dags för lunch! Det finns riktigt bra restauranger vid våra favoritställen på stranden så lunch vid dessa lär det nog bli titt som tätt. Ett alternativ är så klart att åka till någon annan restaurang inne i byn för där finns det ganska många olika att välja mellan. Ibland vill vi nog hellre äta hemma i huset och då gör vi det. Tillgången till fantastiska råvaror är mycket hög så det finns fina möjligheter att slänga ihop något gott på egen hand.



13:45 - 17:30
Skolan slutar klockan 14 alla dagar i veckan förutom på fredagar då barnen slutar klockan 12. Nu finns det massor av tid för att umgås hela familjen. Exakt vad vi hittar på lär ju variera från dag till dag, men det lär säkerligen bli t ex att åka till stranden, bada i poolen, gå en promenad, spela sällskapsspel eller något annat vi känner för just då. Sannolikt lär vår dotter dessutom hitta flera kompisar genom skolan så jag gissar att det blir rätt mycket av den varan också :)

Sen eftermiddag beger vi oss gärna till någon av marknaderna för inköp av fräscha råvaror såsom grönsaker, frukt, kött och fisk. Kanske stannar vi också till på något mysigt ställe och tar något att dricka?

17:30 - sovdags
Dags för middag. Vi tycker verkligen om att laga mat och att kunna göra det tillsammans hela familjen i lugn och ro även en vardag känns som fantastisk lyx. Laga mat hemma lär vi nog göra relativt ofta tror jag, men när vi inte känner för det så finns det massor av mysiga restauranger i närheten att välja mellan.

Efter middagen (eller innan) hjälper vi vår dotter med läxorna och efter det kanske vi spelar något sällskapsspel, läser en bok, kollar på film, tar ett kvällsbad eller varför inte ta en gemensam kvällspromenad? Kvällarna kommer vara så där härligt varma så mycket tid vill man givetvis spendera utomhus.

På eftermiddagen och kvällen har vi också möjlighet att jobba lite samt att jag självklart vill hålla koll på vad som händer på börsen.


På helgerna har vi ännu mer tid tillsammans och dagarna kommer säkerligen, till viss del, se likvärdiga ut som vardagarna. Självklart passar vi nog på att sova lite längre på morgonen och dessutom av möjligheten att njuta lite extra länge av frukost ute på terassen. På kvällen blir det sannolikt middag på något trevligt ställe och ibland kommer vi lyxa till det lite extra och bege oss till ett ställe vi verkligen gillar, både vad gäller miljö och mat. Det här stället har dessutom en egen trädgård där de odlar grönsaker som ingår i matlagningen.


En annan helgaktivitet blir att åka på olika utflykter. Det finns massor av trevliga möjligheter som antingen går att göra som en dagsutflykt eller över helgen. Exempel på tänkbara aktiviteter är att åka till en av öarna i närheten vilka erbjuder fantastisk dykning, snorkling och bad. Det går också att göra utflykter till vattenland, äventyrspark, grannbyar, nationalparken eller varför inte följa med ut på en fisketur?


Ja, så här kommer väl våra dagar att se ut på ett ungefär. Inte illa om jag får säga det själv :)  Om några få månader är det dags. Oj vad vi längtar!

måndag 18 september 2017

Fyllt på i Betsson

Jag har i dagarna fyllt på mitt innehav i Betsson ännu en gång. Kräftgången fortsätter i aktien samtidigt som flera andra spelbolag visar styrka. Konkurrensen mellan alla aktörer är sannolikt stenhård och det finns onekligen väldigt många spel och bettingbolag där ute som genom bonusar mm vill locka till sig nya spelare.



Trots den benhårda konkurrensen så tycker jag att Betsson har en stark position, men ett par mindre bra kvartalsrapporter och en vinstvarning under 2016 har onekligen satt sina spår. För att kunna förklara den låga kursen får jag anta att det finns en betydande misstro inprisad där förväntningarna på bolaget har sänkts markant. För en tid sedan fick också VDn gå vilket givetvis spär på osäkerheten. Samtidigt finns det nu ett vettigt förslag kring reglering av den svenska spelmarknaden och det kan jag tycka borde ta bort en del osäkerheter, men i så fall syns det inte i den pressade aktiekursen.

Årets första två kvartal visar trots allt att det går helt ok för Betsson. Q2 rapporten skulle jag till och med vilja säga var stark och tittar vi på någon form av prognos för helåret så känns det rimligt att vi kommer få se en VPA om minst 6,15 kr. Skulle den här prognosen stämma innebär det i så fall ett P/E på 11,7 och det känns inte högt.  

söndag 3 september 2017

Fyllt på i H&M samt Handelsbanken

Under den senare halvan av augusti passade jag på att fylla på lite i mina innehav H&M och Handelsbanken.


H&M har det tufft nu med en extremt konkurrensutsatt marknad och fallande marginaler. Långsiktigt tror jag ändå på H&M varför jag valde att bygga på positionen litet till. Den svagare dollarn bör kunna hjälpa bolaget lite på traven här framöver även om det sannolikt tar lite tid innan vi ser det i räkenskaperna.


Jag fyllde även på lite i Handelsbanken som för en kort tid kom ner till en bra nivå. SHB är ett riktigt fint kvalitetsbolag som visar god lönsamhet. Visst har det en tid varit lite utmaningar med tillväxten, men jag är ganska övertygad om att den, sakta men säkert, kommer tillbaka.

Sammanfattningsvis kan sägas att det blev en hel del inköp under augusti, nämligen 2 x Handelsbanken, 1 x Betsson samt 1 x H&M. Alla är sedan tidigare befintliga innehav som jag alltså valde att fylla på.

Trevlig söndag!